Lo más importante.
The most important thing: Uncommon Sense for the thoughtful Investor, con su traducción al español Lo más importante para invertir con sentido común es la obra creada por Howard Marks en 2011.
El principal tema del libro es el riesgo, entendiendo como riesgo una pérdida irrecuperable de capital o la pérdida de una oportunidad. Y siempre es mejor que se produzca la segunda que la primera. De hecho, lo que más debe preocupar a un inversor es perder dinero.
Por lo tanto, una buena definición de riesgo sería: la probabilidad de perder dinero.
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¿Y de qué tipo son los principales errores que se pueden cometer? Por un lado los analíticos, como por ejemplo, hacer un mal uso de la información y por otro, sabemos, gracias a que la economía se está fijando en la psicología conductual, que podemos cometer errores de tipo emocional, donde optimismo, pesimismo, avaricia, codicia, miedo… provocan la mayoría de los fallos. Estos aspectos psicológicos son los que van a hacer que los inversores reaccionen de forma exagerada en un sentido u otro, ampliando las fluctuaciones del mercado y creando ineficiencias.
Debido a la interacción entre personas humanas las cosas se vuelven cíclicas. El ensayo distingue tres etapas en el mercado bajista y alcista. En un mercado bajista, primero unos pocos se dan cuenta de que las cosas no son de color de rosa, segundo la mayoría reconoce que la situación se está deteriorando, tercero todos están convencidos de que las cosas solo pueden ir a peor. Por el contrario, en un mercado alcista, unos pocos se dan cuenta de que las cosas van a mejor, segundo, la mayoría se da cuenta de que la mejoría está teniendo lugar, todos piensan que las cosas irán siempre mejor. Todo este caldo de cultivo proporciona la materia prima para poder conseguir buenos retornos, pero obtenerlos, alcanzar el éxito es una tarea compleja.
Es muy complicado añadir valor. Como dice Sir John Templeton, se necesita mucho coraje para comprar cuando los demás están desesperados por vender y vender cuando otros están eufóricos por comprar, pero es lo que proporcionan los mayores rendimientos.
Lo más importante, es para mí uno de las mejores obras que existen sobre el riesgo junto a los libros escritos por Nassim Taleb.
